Пресс-центр

За последние несколько недель мы снова в этом году наблюдали значительный рост курса доллара к гривне. Но что именно могло вызвать такой резкий скачок? На этот и другие связанные вопросы попытается дать ответ Алина Леуская.

Сегодня мы в очередной раз имеем возможность отслеживать очередную волну девальвации национальной валюты. С чего же все началось и какие причины такой стремительной девальвации? Одним из важнейших факторов влияния следует назвать гибкий курс национальной валюты. Вместо роста экономических показателей мы видим снижение золотовалютных резервов, динамика которого показана на рис. 1. Отметим, что до введения гибкого курса объем золотовалютных резервов составлял около 23 млрд долл. США.

Рис. 1. Динамика золотовалютных резервов за первое полугодие 2014 года, млрд долл. США

Также одним из факторов влияния были некорректные действия НБУ в июле 2014 года, когда произошла ревальвация гривны и ее курс на межбанковском рынке снизился до отметки 11,5 грн за 1 долл. США. Это был хороший шанс для укрепления гривны, но НБУ его не использовал, зато начал активно скупать на рынке иностранную валюту (в объеме 80 млн долл. США), что стало сигналом для участников рынка, которые тоже, в свою очередь, начали скупать валюту. Это все и привело к повторной девальвации гривны.

На рис. 2 изображена динамика курса национальной валюты к доллару США в 2014 году по данным НБУ.

Рис. 2. Динамика курса гривны к доллару США за январь – август 2014

12 августа НБУ понизил официальный курс гривны до нового рекордного минимума – 13,13 грн / долл. США. По данным НБУ, на тот момент началась активная поддержка национальной валюты и была осуществлена продажа 150 млн долл. США на межбанке для стабилизации и удержания курса гривны. Но после того, как в начале года НБУ отказался от интервенций, такие шаги по поддержке гривны могли производить только достаточно краткосрочный эффект или вообще рынок мог негативно отреагировать на такие действия, что в итоге и произошло. Как только НБУ вышел с рынка, курс снова начал расти. Это еще раз подтверждает тезис, что без поддержки регулятора стабилизировать ситуацию на валютном рынке будет крайне трудно (рис. 3). Сейчас мы наблюдаем очередную волну обвала национальной валюты.

Рис. 3. Динамика курса на межбанковском рынке

Можно сказать, что в целом на курс влияла совокупность внешних и внутренних факторов. Среди них – увеличение спроса на валюту среди населения из-за отсутствия предложения со стороны банков при одновременном лимитировании предложения валюты со стороны НБУ. И мы снова приходим к тому, что нужны интервенции регулятора.

Следующее – это нестабильная общая экономическая и политическая ситуация, поскольку в ближайшем будущем перспектива инвестиций или любых валютных траншей в Украину достаточно низкая. Еще одним источником валюты является экспорт, но его рост в ближайший год маловероятен. Более перспективным направлением может быть импортозамещение, что позволит вывозить меньше валюты из страны. Также ожидается внешняя помощь в форме кредитования от международных организаций. И хотя еще в июле Украина должна была получить второй транш от МВФ, однако и сегодня имеет место задержка с этими средствами и ожидаемые платежи задекларированы на конец сентября. Это также могло повлиять на настроение рынка. Можно сказать, что на сегодня единственным возможным выходом из временного валютного кризиса являются интервенции НБУ и другие поддерживающие действия регулятора.